26-02-2007, 16:13
|
#23 |
| Guest |
3.2 Etkin Piyasalar Hipotezi Bir menkul değerler piyasası genelde, piyasada alınıp satılan menkul kıymetlerin fiyatları, mevcut tüm bilgiyi tamamen yansıtıyorsa ve bu fiyatlar yeni bilgiye ani ya da buna yakın ve sapmasız (tam) bir biçimde tepki veriyorsa, etkin olarak tanımlanır. Bu hipotez portföy yönetiminde ideal olan durumu açıklaması bakımından önemlidir.Günümüzde böyle bir tanımın geçerli olabilmesi için, bazı koşulların varlığı gereklidir.Bu koşullar: - Piyasada mükemmel bir rekabet olmalıdır.
- İşlemler üzerine hem kurumsal hem de bilgisel değişim maliyetleri ya da sınırlamaları olmamalıdır. Dolayısı ile tüm yatırımcılar gelecekteki beklentileri ile ilgili mevcut ve gelecek bilgiye aynı anda ulaşmalıdırlar.
- Tüm yatırımcılar türdeş kanılara sahip olmalı sahip olmalı ve elde ettikleri bilgiyi aynı biçimde analiz ederek yorumlamalıdır. Bir başka deyişle tüm yatırımcılar ynı bilgi fonksiyonunu elde etmelidir.
- Tüm yatırımcılar, piyasa fiyatlarına aynı şekilde dikkat etmeli ve ellerindeki bilgi fonksiyonlarını bekledikleri faydayı maksimize etmek için aynı şekilde kullanmalıdır şeklinde ifade edilebilir.
Piyasa etkinliğinin bilginin hazır oluşu ve fiyatlara yansıtılma derecesi ve hızına göre üç biçimi vardır.- Zayıf piyasalar
- Yarı-güçlü piyasalar
- Güçlü (etkin) piyasalar
Genelde elde edilen bulgular, hipotezin zayıf ve yarı-güçlü biçimiyle uyumludur.Güçlü biçime çok ender rastlanmaktadır. Son olarak bazı portföy yönetim stratejilerini belirtmek faydalı olacaktır. |
|
|  |