Beşiktaş Forum  ( 1903 - 2013 ) Taraftarın Sesi


Geri git   Beşiktaş Forum ( 1903 - 2013 ) Taraftarın Sesi > Eğitim Öğretim > Dersler - Ödevler - Tezler - Konular > İktisat

Cevapla
 
LinkBack Seçenekler Stil
Alt 26-02-2007, 16:13   #21
imparator
Guest
 
imparator - ait Kullanıcı Resmi (Avatar)
 

  • Yatırım politikalarının oluşturulması buna bağlı olarak hedeflerin, kısıtların ve tercihlerin belirlenmesi,
  • Sermaye piyasalarının beklentilerinin tanımlanması ve değerlendirilmesi,
  • Portföyün oluşturulması
  • Portföy faktörlerinin izlenmesi ve değişikliklere karşılık verilmesi,
  • Gerekli durumlarda portföyün yeniden ağırlıklandırılması,
  • Portföy performansının değerlendirilmesi ve ölçülmesi ( Şakar,1997)

Bu noktada modern portföy yaklaşımının temel değişkenlerinden olan “Risk” kavramını irdelemek konunun anlaşılmasında faydalı olacaktır.
3.1 Risk Kavramı


Beklenmeyen bir durumun ortaya çıkma olasılığı olarak ifade edilebilen risk kavramı portföy yönetiminde , portföyün gerçekleşen getirisinin beklenen getirisinden sapma olasılığı olarak tanımlanabilir. Bu bağlamda portföy yönetimi sırasında ortaya çıkan risk kaynakları şöyle sınıflandırılabilirler.
  • Sistematik Risk : Ekonomik, politik ve sosyal yaşamın yapısı ve değişkenliğinden kaynaklanan sistematik risk portföy çeşitlendirmesi ile giderilemez. Ekonomide faaliyet gösteren her firma sistematik riskten aynı yönde ancak farklı derecelerde etkilenir.Sistematik risk; faiz oranı riski, enflasyon riski ve piyasa riski olmak üzere üçe ayrılır.
    • Faiz Oranı Riski : Gelecekte piyasa faiz oranlarında meydana gelebilecek olası bir değişmenin (yükselmenin) menkul değer fiyatlarını ve dolayısı ile getirilerini olumsuz yönde etkilemesidir. Faiz oranı riski, özellikle değişken faizli tahviller için söz konusudur.
    • Enflasyon Riski : Satın alma gücü riski olarak da adlandırılan bu risk ekonomide enflasyon oranında meydana gelebilecek olası bir artış karşısında paranın satın alma gücünün azalmasıdır. Satın alma gücünde meydana gelebilecek bir azalma menkul değerler ve özellikle de sabit getirili menkul değerler üzerinde etkili olabilmektedir.
    • Piyasa Riski : Geçerli bir ekonomik nedene dayanmayan, bir liderin vefatı gibi daha çok psikolojik faktörler sonucu, menkul değerler fiyatlarında görülen düşüşler, yatırımcı açısından piyasa riskini oluşturur.
  Alıntı ile Cevapla
Alt 26-02-2007, 16:13   #22
imparator
Guest
 
imparator - ait Kullanıcı Resmi (Avatar)
 

  • Sistematik Olmayan Risk : Portföy çeşitlendirmesi ile azaltılması mümkün olan bu risk, yönetim hataları, teknolojik gelişmeler, grevler gibi firma ya da firmanın faaliyette bulunduğu endüstriye ait özelliklerin yol açtığı risktir. Sistematik olmayan risk; finansal risk, yönetim riski, iş riski olmak üzere üçe ayrılır.
    • Finansal Risk : Bir firmanın sermaye yapısı içinde banka kredileri tahviller gibi sabit yükümlülüklerin varlığı, finansal riski oluşturur.
    • Yönetim Riski : Yönetim tarafından alınması muhtemel hatalı bir karar firmanın satışları ve dolayısı ile karı üzerinde olumsuz etki yaparak hisse senetleri fiyatlarının düşmesine yol açacak risk taşır.
    • İş Riski : Tüketici zevklerinde değişmeler, artan dış rekabet, hammadde temin edilmesinde karşılaşılan güçlükler, iş kolunda yaşanan yaygın grevler firmalarda iş riskini doğuran ya da arttıran unsurlara örnek olarak verilebilir. Bu unsurların varlığı hisse senetlerinin fiyatlarının düşmesine neden olabilir. (Fischer & Jordan,1991)

Yukarıda anlatılanlar ile birlikte Etkin Piyasalar Hipotezi de portföy yönetiminin başlıca önermelerinden biridir.

  Alıntı ile Cevapla
Alt 26-02-2007, 16:13   #23
imparator
Guest
 
imparator - ait Kullanıcı Resmi (Avatar)
 

3.2 Etkin Piyasalar Hipotezi


Bir menkul değerler piyasası genelde, piyasada alınıp satılan menkul kıymetlerin fiyatları, mevcut tüm bilgiyi tamamen yansıtıyorsa ve bu fiyatlar yeni bilgiye ani ya da buna yakın ve sapmasız (tam) bir biçimde tepki veriyorsa, etkin olarak tanımlanır. Bu hipotez portföy yönetiminde ideal olan durumu açıklaması bakımından önemlidir.Günümüzde böyle bir tanımın geçerli olabilmesi için, bazı koşulların varlığı gereklidir.Bu koşullar:
  • Piyasada mükemmel bir rekabet olmalıdır.
  • İşlemler üzerine hem kurumsal hem de bilgisel değişim maliyetleri ya da sınırlamaları olmamalıdır. Dolayısı ile tüm yatırımcılar gelecekteki beklentileri ile ilgili mevcut ve gelecek bilgiye aynı anda ulaşmalıdırlar.
  • Tüm yatırımcılar türdeş kanılara sahip olmalı sahip olmalı ve elde ettikleri bilgiyi aynı biçimde analiz ederek yorumlamalıdır. Bir başka deyişle tüm yatırımcılar ynı bilgi fonksiyonunu elde etmelidir.
  • Tüm yatırımcılar, piyasa fiyatlarına aynı şekilde dikkat etmeli ve ellerindeki bilgi fonksiyonlarını bekledikleri faydayı maksimize etmek için aynı şekilde kullanmalıdır şeklinde ifade edilebilir.

Piyasa etkinliğinin bilginin hazır oluşu ve fiyatlara yansıtılma derecesi ve hızına göre üç biçimi vardır.
  • Zayıf piyasalar
  • Yarı-güçlü piyasalar
  • Güçlü (etkin) piyasalar

Genelde elde edilen bulgular, hipotezin zayıf ve yarı-güçlü biçimiyle uyumludur.Güçlü biçime çok ender rastlanmaktadır.

Son olarak bazı portföy yönetim stratejilerini belirtmek faydalı olacaktır.

  Alıntı ile Cevapla
Alt 26-02-2007, 16:13   #24
imparator
Guest
 
imparator - ait Kullanıcı Resmi (Avatar)
 

3.3 Portföy Yönetim Stratejileri

Formül planlar olarak da bilinen portföy yönetim stratejileri, piyasanın yükseldiği dönemlerde iyimser, düştüğü dönemlerde kötümser olan yatırımcıları hislerinden bağımsız menkul kıymet almaya ya da satmaya zorlayarak karar almayı mekanik hale getiren tekniklerdir. Bu stratejiler içinde en yaygın olanları şunlardır:
  • Maliyet Ortalama Stratejisi : Bu stratejide,yatırımcı yabancı hisse senetlerine belirlediği aralıklarla ve piyasanın durumuna bakmaksızın hep aynı miktarda yatırım yapar. Böylece yatırımcı fiyatlar düştüğünde daha çok, fiyatlar yükseldiğinde ise daha az sayıda hisse senedi almakta ve ortalama alış fiyatı daima ortalama piyasa fiyatının altında kalmaktadır.
  • Satın Al ve Elde Tut Stratejisi : Bu stratejide, portföyde alınacak olan menkul değerlerin vadeleri ile yatırımcının elde tutmayı planladığı süre arasında bir uyum olması istenir. Portföy oluşturulduktan sonra, elde tutma süresinin sonuna kadar portföyde herhangi bir değişiklik yapılmaz. Diğer bir ifadeyle, oluşturulan portföy piyasa koşullarına duyarsız bırakılır. Bu durum satın al ve elde tut stratejisini pasif bir portföy yönetim stratejisi haline getirir.
  • Sabit Oran Planı : Bu plan portföyün karma bir yapı göstermesi durumunda uygulanır. Sadece hisse senetlerinden yahut sadece tahvillerden oluşan bir portföy için bu plandan yararlanılamaz. Sabit oran planında, portföydeki hisse senetleri ile tahviller arasında tutar olarak belli bir oranın varlığı aranır. Bu oranın ne olacağı yatırımcının tercihine bırakılmıştır. Sabit oran planının en önemli sakıncası yatırımcıları portföyde yer alan hisse senetlerinin fiyatları arttığı zaman bazı hisse senetlerini satmaya; düştüğü zaman ise hisse senedi almaya mecbur bırakmasıdır.
  • Değişken Oran Planı : Değişken oran planında yatırımcı sabit oran planının aksine piyasadaki gelişmeleri dikkate alarak portföydeki hisse senetlerinin tahvillere olan oranı düşürür veya yükseltir.
  • Endeks İçerikli Fon Stratejisi : Bu stratejide, endeks kapsamındaki hisse senetlerine, endeks içindeki ağırlıkları korunarak yatırım yapılır. Endeks içerikli fon stratejisi uygulayanlar uzun dönemde piyasa getirisinin üzerinde getiri elde edilmesinin mümkün olmadığına ve endeksin piyasayı aynen yansıttığına inanırlar. Endeks kapsamında fazla sayıda hisse senedi olması durumunda endeksi kısmen temsil edeceği düşünülen hisse senetleri seçilerek bu strateji uygulanır.
  • Gelecekteki Yükümlülükleri Karşılama Stratejisi : Bu stratejide, yatırımcının belirli zamanlarda yerine getirmesi gereken yükümlülüğe eşit tutarda paranın elde edileceği bir portföy oluşturulması amaçlanır. Bu nedenle portföye, tahvil ve benzeri menkul değerler vadeleri göz önünde tutularak alınırlar.Bu strateji belli bir vadenin söz konusu olmadığı menkul değerler için uygun değildir. ( Jones,2000 )
  Alıntı ile Cevapla
Cevapla

Bu konuyu arkadaşlarınızla paylaşın


Konuyu Toplam 1 Üye okuyor. (0 Kayıtlı üye ve 1 Misafir)
 
Seçenekler
Stil

Yetkileriniz
You may not post new threads
You may not post replies
You may not post attachments
You may not edit your posts

BB code is Açık
Smileler Açık
[IMG] Kodları Açık
HTML-KodlarıKapalı
Trackbacks are Açık
Pingbacks are Açık
Refbacks are Açık




Türkiye`de Saat: 22:20 .

Powered by vBulletin® Copyright ©2000 - 2008, Jelsoft Enterprises Ltd.
SEO by vBSEO 3.3.2

Sitemiz CSS Standartlarına uygundur. Sitemiz XHTML Standartlarına uygundur

Oracle DBA | Kadife | Oracle Danışmanlık



1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52 53 54 55 56 57 58 59 60 61 62 63 64 65 66 67 68 69 70 71 72 73 74 75 76 77 78 79 80 81 82 83 84 85 86 87 88 89 90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 100 101 102 103 104 105 106 107 108 109 110 111 112 113 114 115 116 117 118 119 120 121 122 123 124 125 126 127 128 129 130 131 132 133 134 135 136 137 138 139 140 141 142 143 144 145 146 147 148 149 150 151 152 153 154 155 156 157 158 159 160 161 162 163 164 165 166 167 168 169 170 171 172 173 174 175 176 177 178 179 180 181 182 183 184 185 186 187 188 189 190 191 192 193 194 195 196 197 198 199 200 201 202 203 204 205 206 207 208 209 210 211 212 213 214 215 216 217 218 219 220 221 222 223 224 225 226 227 228 229 230 231 232 233 234 235 236 237 238 239 240 241 242 243 244 245 246 247 248 249 250 251 252 253 254 255 256 257 258 259 260 261 262 263 264 265 266 267 268 269 270 271 272 273 274 275 276 277 278 279 280 281 282 283 284 285 286 287 288 289 290 291 292 293 294 295 296 297 298 299 300 301 302 303 304 305 306 307 308 309 310 311 312 313 314 315 316 317 318 319 320 321 322 323 324 325 326 327 328 329 330 331 332 333 334 335 336 337 338 339 340 341 342 343 344 345 346 347 348 349 350 351 352 353 354 355 356 357 358 359 360 361 362 363 364 365 366 367 368 369 370 371 372 373 374 375 376 377 378 379 380 381 382 383 384 385 386 387 388 389 390 391 392 393 394 395 396 397 398 399 400 401 402 403 404 405 406 407 408 409 410 411 412 413 414 415 416 417 418 419 420 421 422 423 424 425 426 427 428 429 430 431 432 433 434 435 436 437 438 439 440 441 442 443 444 445 446 447 448 449 450 451 452 453 454 455 456 457 458 459 460 461 462 463 464 465 466 467 468 469 470 471 472 473 474 475 476 477 478 479 480 481 482 483 484 485 486 487 488 489 490 491 492 493 494 495 496 497 498 499 500 501 502 503 504 505 506 507 508 509 510 511 512 513 514 515 516 517 518 519 520 521 522 523 524 525 526 527 528 529 530 531 532 533 534 535 536 537 538 539 540 541 542 543 544 545 546 547 548 549 550 551 552 553 554 555 556 557 558 559 560 561 562 563 564 565 566 567 568 569 570 571 572 573 574 575 576 577 578 579 580